Willkommen!

Eines der „At-Equity„-einbezogenen Unternehmen meiner Südzucker-Investition ist die CropEnergies AG und weil ich als Value-Investor gern die „extra Meile“ gehe, will ich hier meine Analyse dieses Tochterunternehmens zum Besten geben. Ich beziehe mich dabei auf den letzten vollständigen Geschäftsbericht von 2017/2018, den aktuellen Quartalsbericht und die Unternehmenspräsentationen, die auf deren Webseite verfügbar sind. Konzernstruktur Die CropEnergies ist ziemlich unkomplex aufgestellt. Hauptsächlich produziert sie in ihren Werken Bio-Ethanol für den europäischen Markt (im letzten Jahr ein Volumen von rund 1,3 Mio. Kubikmetern), verwertet und verkauft aber nebenbei noch alles andere, was bei der Produktion anfällt: Neutralalkohol für die Getränke- und Kosmetikindustrie sowie Lebens- und Futtermittel. Im Geschäft für Bio-Ethanol ist das Unternehmen nach eigenen ...

Weil ich in meinem letzten Beitrag über den Henkel-Konzern zu dem Schluss kam, dass deren Aktie zu teuer scheint, möchte ich nun einen Artikel über einen ähnlich gelagerten Fall schreiben; er „fühlt“ sich irgendwie gleich an, ist aber anders: die Aktie der BASF SE. Meine Quellen hierbei sind der letzte vollständige Geschäftsbericht aus 2017, die letzte Quartalsmitteilung für Q3/2018 und eine aktuelle Unternehmenspräsentation. Konzernstruktur Auf den Slides 26 ff. der Unternehmenspräsentation ist die Aufstellung der zukünftigen BASF-Geschäftsbereiche sowie deren strategische Ausrichtung sehr gut zu erkennen: Chemicals (Petrochemicals & Zwischenprodukte) Materials (Performance Materials, Monomere) Industrial Solutions (Dispersons & Pigments, Performance Chemicals) Surface Technologies (Catalysts, Lacke) Nutrition & Care (Ernährung, Gesundheit, Kosmetikprodukte) Agricultural Solutions (Landwirtschaftsprodukte) … und „Other“ Dieses „Other“ sind Geschäftsaktivitäten, ...

Der jüngste 10%-Kurssturz der Henkel-Aktien ist für mich ein willkommener Anlass, mir den inneren Wert der Aktien einmal genauer anzusehen und abhängig vom Ergebnis vielleicht eine Investition zu 80€/Stammaktie oder zu 86€/Vorzugsaktie zu tätigen. Meine bilanzielle Analyse basiert hauptsächlich auf dem Quartalsbericht Q3/2018. Also auf geht’s! Konzernstruktur Die alleinige persönlich haftende Gesellschafterin der Henkel AG & Co. Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA) ist die Henkel Management AG, deren Vorstand wiederum die Geschäfte des Henkel-Konzerns besorgt (siehe dazu Geschäftsbericht 2017, Seite 35). Ein weiteres Henkel-„Feature“ ist der Gesellschafterausschuss. Dieser Ausschuss hat weitgehende Kontrollrechte über die Henkel Management AG und wird von der Hauptversammlung der KGaA gewählt. Daraus ergibt sich, dass der Aufsichtsrat der KGaA NICHT ...

Teil 1 meiner Südzucker-Story befindet sich hier. Nun wurde ich also für 22 Euro/Aktie Eigentümer er Südzucker AG (SZAG). Im weiteren Jahresverlauf fiel der Kurs dann immer weiter ab. Ich kaufte bei 20 Euro nach, ich kaufte bei 18 Euro nach, ich kaufte bei 15 Euro nach, ich kaufte bei 13 Euro nach. Mein Einstandskurs fiel inzwischen sogar bis auf 15 Euro für alle Südzucker-Aktien, die sich in meinem Depot befanden (ein Hoch auf den Cost-Average-Effekt). Der Aktienkurs fand seinen Boden so bei 10-11 Euro, der Vorstand der SZAG stellte für das Segment Zucker im Geschäftsjahr 2018/2019 einen operativen Verlust in Höhe von 100 bis 200 Millionen in Aussicht und der ...